张雪机车唯二投资方都来自长三角上海天使投资方：不是人人都能造出性能怪兽

　　这是一个并不为公众所知的故事，热血又绝不失理性，堪称一段佳线年春天，经好友引荐，上海高信私募基金管理有限公司（以下简称“高信资本”）创始合伙人、董事长曹斌结识了张雪。初次见面，

　　。彼时，张雪刚刚从一手创办的凯越机车“裸辞”，另起炉灶推出以自己的名字命名的新品牌，张雪机车。

　　也就是这一年，2024年的7月，高信资本旗下的上海高信领智创业投资合伙企业（有限合伙）成为了张雪机车天使轮独家投资方，投资额2000万元，持股约20%。此时，距离张雪机车正式成立，仅仅过去3个月。

　　的一名年轻投资经理辗转联系上了曹斌。这个名叫沈千旸的90后在微信上前后三次给曹斌发去“小作文”，表达了希望投资张雪机车的意愿，请求曹斌帮忙牵线。被对方的真诚与热情打动，曹斌将他引荐给了张雪。2026年1月，浙江省国有资本运营有限公司旗下浙

　　A轮领投张雪机车9000万元，投后估值10.9亿元。两个月后，张雪机车的820RR-RS赛车在葡萄牙阿尔加维国际赛道上一鸣惊人，拿下世界超级锦标赛（WSBK）分站两连冠，实现中国摩托车品牌在该赛事的历史性突破。引擎的轰鸣声无疑是这个热血故事的主旋律。然而，张雪机车背后，来自长三角的唯二投资方，亦在投资领域上演了一出堪称“神操作”的精彩戏码。与此同时，也为我们观察传统制造业提供了全新视角。

　　的一栋寻常园区写字楼里，面积并不算大。虽然行事作风一贯低调，但是投资张雪机车之前，高信资本在投资领域战绩斐然，已投包括晶合集成、亚华电子等在内的15家上市企业，投资领域专注于半导体、商业航天等“硬科技”。相比之下，张雪机车这个来自“冷门赛道”上的项目，“画风”其实显得颇为不同。

　　行业是否“冷门”的判断展开。毕竟，这个公认的“夕阳行业”近年来甚少得到资本的垂青。根据中国摩托车商会今年1月发布的官方数据，2025年我国摩托车产销分别达到2210.93万辆和2196.77万辆，同比分别增长10.69%和10.25%。然而，细看数据便不难发现，行业的增长主要由出口拉动，内销市场表现则较为疲软，全年国内销量为860.2万辆，同比下降3.45%；其中燃油摩托车国内销量为514.49万辆，同比下降6.18%。

　　这条“夕阳赛道”也曾有过高光时刻。作为我国重要的制造业基地，长三角地区的摩托车产业在上世纪80、90年代一度风头无两，与重庆“摩帮”分庭抗礼。总部位于浙江的

　　、钱江摩托时至今日仍是行业龙头；而江苏的春兰摩托、上海的幸福摩托等品牌，亦构成了一代人的共同记忆。只是，隐患也在国产摩托车狂飙突进的发展进程中悄然埋下。2000年前后，国产摩托车迎来出海潮，在东南亚市场大杀四方。这场出海狂欢很快演变为残酷的价格战，内卷式竞争最终导致国产品牌口碑的全线崩塌，国产摩托车沦为“便宜货”的代名词。日系品牌进场后完成全面收割，苦心开拓的市场被拱手相让。与此同时，长期野蛮生长的环境也让国产摩托车行业的自主研发能力陷入停滞，品牌力与产品力与国际主流渐行渐远。

　　2004年，“禁限摩令”的出台则更是一记重击，到2024年，中国摩托车内销量相比历史巅峰萎缩超过60%，全行业产能利用率长期不足40%。

　　曹斌表示，高信成立之初，更倾向于中后期的成熟项目。随着经验和资本的积累，近年来开始逐步向中早期拓展。公开信息显示，今年以来，高信资本投资了三家中早期企业，分别是高端飞秒激光直写技术研发与产业化的津镭光电、

　　轨姿态控制系统核心部件研发商的揽月机电、密封件研发商得沸点密封，这三家公司都是细分领域的佼佼者。不得不说，在高信资本投资的诸多项目中，“冷门赛道”上的张雪机车的确是个“异类”。然而曹斌对此却有不同理解：“总有一些投资者认为，市场规模在100亿元以上才算得上‘有市场空间’；100亿元以下，就觉得市场空间太小，不愿参与。”

　　“所谓市场空间，应该辩证地看待。不能只看‘分子’，还要看‘分母’。”曹斌解释，所谓“分子”，是市场的大小；“分母”则是参与者的人数。

　　“比如我们每天吃的大米，市场极其大，但其参与者也非常多，这样的市场就很难催生伟大的公司。考虑到中国是一个拥有14亿人口的单一市场，因此即便分子很小，只要分母也足够小，它就是一个好市场，就能催生非常优秀的好公司。”在曹斌看来，大排量的赛车型摩托车就是一个很典型的“分子小，分母也很小”的细分市场，国内这类摩托车的销量每年在15万辆左右，全球在120万辆左右。绝对市场规模并不大，属于典型“分子小”的赛道。但是，国内能够把赛车型摩托车做好的公司也很少，竞争并不激烈，也就是说“分母也很小”。

　　曹斌认为，张雪机车从该赛道切入，短短两年时间迅速出圈，并在国际顶级赛事WSBK连续拿到2个分站赛冠军。这就是一个成功的创业，做大以后未来还可以向普通摩托车延展，还可以向海外延展，还可以向电动化、智能化延展，那“分子”可就不小了。

　　曹斌透露，除了张雪机车，他和团队在这个“小分母”领域中还曾考察过多家企业。但是最终进入视野的，唯有张雪机车一家。

　　“没必要把简单的事情复杂化。”谈及当时的决策过程，曹斌的语气颇为平静：“既然张总符合我们对‘牛人创业’的定义，那就投。”

　　从事投资十余年，曹斌认为投资的本质就是“投人”。对于张雪这个“完美创业者”，曹斌颇有信心。他笑着说：“我们相信张总肯定能把公司做起来，但没想到会发展这么快，才投了一年多，他就带领车队捧杯了，这完全在我们的意料之外。”

　　对于“牛人创业”型的项目，高信资本素来青睐有加。在张雪的身上，曹斌看到了诸多专属“牛人”的特质：对于自己所从事的事业有深入骨髓的热爱，碰到困难有百折不挠的韧性，对着一个城墙口冲锋的长期专注力，有着丰富的企业运营管理经验。

　　种种特质中，创业经验最易把握，履历拉出来一望便知。而“深入骨髓的热爱”，则更多地需要仰赖投资者的主观判断。对此，曹斌这样解释自己对“热爱”的理解：“一个创业者如果真的热爱自己的领域，一聊便知。你可以看到他的眼里是有光的，大脑是非常亢奋的，思考的深度和广度也是远超同行的，对未来的发展战略也是非常清晰的。”

　　至于如何在短时间内捕捉到这些特质，则是独属于曹斌这样老练投资人的本领——用一种更具上海特色的方式来表达：有些事情，一“搭脉”就有数了。于是，看到了张雪的这些“牛人”特质后，曹斌和团队很快作出决定：投！

　　，同样看中的是张雪这个人。作为国资背景的投资机构，浙创投对于项目的选择谨慎。浙创投总经理程俊华在接受记者采访时表示，对于张雪机车项目，浙创投内部起初意见并不统一：除了大排量摩托车是“小众赛道”这一普遍判断，张雪机车的产品亦尚未验证盈利能力，企业始终处于亏损状态。而张雪本人虽然在国内“摩友”圈子中具备一定口碑，但作为草根创业者，未必能够得到市场认可。最终打动程俊华的，是张雪的那股子“轴”劲。当时力主该项目的投资经理沈千旸，除了递交了详细的材料，还特意附上了那段如今广为流传的“追记者”视频。视频中，张雪的张狂与近乎无谋般的执着令程俊华大为赞叹。而这份延续至今的“轴”劲，也在一定程度上解释了企业战略性亏损的成因：为了攻克三缸发动机等“卡脖子”技术，张雪机车的研发投入高达营收的9%以上。

　　和曹斌一样，程俊华也在张雪的身上看到了那份“深入骨髓的热爱”。除了“追记者”，张雪另一段炫技式的“蒙眼修车”表演同样给程俊华留下了深刻印象。程俊华认为，优秀的创业者需要对产品和行业有深入的理解。而张雪仅凭听声音就能对发动机作出改进的本领，不仅证明了他对行业的热爱，亦是难以复制的特质。

　　在程俊华看来，这种不可复制性会最终成为一种独特的护城河。站在投资者的角度，拥有这样一道护城河的创业者，往往会是极佳的投资对象。

　　曹斌则认为，正如张雪机车的品牌标语所宣示的，唯有“极致热爱”才能打造出足以击穿用户心智的优秀产品。对于大排量燃油摩托车玩家，能够成功击穿他们心智的，无疑是一头能够在赛道和

　　张雪的故事自始至终与热情相伴。而围绕张雪展开的资本故事，同样与热情有关。

　　今年刚满30岁的沈千旸自称“摩托佬”，有十年摩托车驾龄。和国内众多同好一样，沈千旸熟稔张雪的经历与故事，并且将他视作国内摩托车行业的标杆人物。作为一个投资人，听闻张雪二度创业，他立刻就动了投资张雪机车的念头。

　　张雪机车一举夺魁，由自己牵头的这次投资则被外界誉为“神操作”。对于过去这小半年堪称神奇的经历，沈千旸如此总结：“骑摩托车很爽，投资张雪机车更爽。”

　　2025年10月，在曹斌的牵线搭桥下，沈千旸第一次去重庆与张雪见面。在江北

　　，看着天空中飘过的云朵，年轻的“摩托佬”觉得酷似飞驰的摩托车，当场诗兴大发，写就了一首题为《凤凰吟·云顶驰风》的古体诗：雪峰高耸入云端，铁骑飞驰云海间。凤凰引路风声急，一骑绝尘天地宽。

　　与张雪碰头后，两个年龄相差近十岁，却又同样满腔热情的“摩托佬”很快便聊到了一起。于是，一段佳话就此展开。

　　对于浙创投意欲投资张雪机车，曹斌起初并不看好。他认为，国资背景投资机构的投资风格通常较为稳健，更青睐经过验证的成熟项目，对于冷门赛道未必真正感兴趣。因此，当沈千旸第一次给曹斌发来热情洋溢却又顾左右而言他，直至文末才言明投资意向的“小作文”，他并未回应。直至后来轮番的“小作文轰炸”，才最终让曹斌确信，对方是真心诚意地想要投这个项目。

　　既已上车，若是有更多人能为这辆车提供真金白银的助力，无疑是好事一件。曹斌告诉记者，张雪机车夺冠后，沈千旸还专门发来消息，相约一起吃个饭，“庆祝一下”。当然，热情之外，最终促成投资的，还是理性的判断。程俊华表示，在尽调过程中浙创投方面意识到，在传统燃油摩托车国内市场表现不振的大背景下，大排量玩乐车型则正在逆势上扬。中国摩托车商会的统计数据显示，2025年，国内250cc以上大排量玩乐型摩托车全年产销近95万辆，同比增长25.87%，增长势头明显。另一方面，张雪本人也在与浙创投方面的交流中表示，国内在此领域的制造能力近年来持续进步，已经初步具备了与国际头部品牌一较高下的能力。

　　张雪机车在阿尔加维国际赛道“生吃”雅马哈、杜卡迪等一众豪强的惊艳表现，足以证明张雪没有吹牛。然而，国内摩托车行业能否以这座冠军奖杯为契机重振当年雄风，依然存疑。

　　浙江金华是长三角地区的摩托车产业重镇之一，坐拥大批零部件企业和主机厂。据金华市

　　摩托车行业协会秘书长章豪介绍，当地摩托车产业发端于上世纪90年代，脱胎于五金行业，多由永康籍商人操持。永康素有“七山一水二分田”之称，受限于土地，汽摩配相关行业以永康为起点逐步向周边的金华武义、丽水缙云拓展，逐步形成了后来的“永武缙产业带”。减震器、发动机缸体缸盖、轮毂等各个燃油摩托车的配套零部件，当地均有涉及。值得一提的是，当年张雪就是在武义当的修车工。而他所供职的那家企业，背后就是一位永康女老板。

　　压着，下面被电瓶车顶着。”章豪坦言，传统燃油摩托车行业近年来的处境是“夹缝里求生存”，因此当地企业纷纷投向海外市场，或是转型生产研发非公路用的玩乐型摩托车、全地形车。总部位于江苏泰州的老牌企业江苏罡阳控股集团，是张雪机车的重要零部件供应商。作为全球最大的曲轴生产企业，罡阳生产的摩托车曲轴年销量1500万套，除了张雪机车，赛场上他们的对手使用的也几乎都是罡阳的产品。

　　不过，在江苏罡阳控股集团行政总监王阿军看来，国产品牌想要在高端大排量摩托车领域更进一步，仍有很长的路要走：“与海外老牌相比，IM电竞无论是产品还是品牌底蕴，我们还是有不小差距的。排量越大，这种差距越明显。”

　　作为行业老兵，王阿军对于江浙摩托车曾经的辉煌记忆犹新。同在泰州起家，春兰摩托的春兰虎、春兰豹车型，一度是街面上最拉风的存在。时过境迁，当年百花齐放的本土摩托车品牌大多消亡。

　　记者问，辉煌不复，会否觉得惋惜？王阿军的回答非常果决：“并不会。这都是大势所趋。”

　　旧的故事已然落幕，新的篇章亟待开启。虽然故事的主角远在西南，但是长三角的资本和产业链并未缺席。