IPO审2过2！国泰海通、德邦证券各收获一单

　　4月11日，深交所、北交所共召开了2场IPO审议会议，审议的发行人分别为悍高集团（深市主板）、岷山环能（北交所），2家上会企业的保荐机构分别为国泰海通、德邦证券，

　　悍高集团本次IPO相关中介机构分别为国泰海通证券股份有限公司、华兴会计师事务所（特殊普通合伙）及北京国枫律师事务所，评估机构为中联国际评估咨询有限公司。

　　悍高集团2004年成立，主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具。

　　报告期各期，公司境内线下经销收入占主营业务收入的比例分别为49.81%、58.20%和57.44%，占比较高。公司的线上销售主要通过天猫、京东等第三方电商平台和线上自营的云商平台实现。IM电竞官方入口报告期各期，公司电商和云商模式合计实现收入33,440.55万元、43,547.06万元和60,641.27万元，占主营业务收入比例分别为20.92%、19.92%和21.65%。

　　报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为10.86%、9.84%和8.35%。公司重要客户包括北京德丰泰家居用品有限公司、南京辰来家居贸易有限公司、苏州吴凡家居有限公司、Kaja Horeca Interieur B.V.等。

　　报告期各期，公司向前五大供应商采购占比分别为22.43%、24.68%和24.09%。公司重要供应商包括中山市海宝精密五金有限公司、东莞市博锐特五金塑胶制品有限公司、广东一进钢材科技实业有限公司等，公司向其采购铁型材、铰链、滑轨以及骑马抽等。

　　本次股票发行成功后，扣除发行费用后的募集资金净额，将全部用于投资“悍高智慧家居五金自动化制造基地”、“悍高集团研发中心建设项目”及“悍高集团信息化建设项目”，预计使用募集资金4.2亿元。

　　广东悍高管理集团有限公司持有发行人25,851.24万股股份，占发行人股本总额的71.81%，为发行人的控股股东；欧锦锋与欧锦丽直接和间接持有发行人共计83.74%的股份，并实际控制89.76%的表决权，欧锦锋与欧锦丽为兄妹关系，欧锦锋担任公司董事长、总经理，欧锦丽担任公司董事、副总经理，为发行人的共同实际控制人。

　　1.经营业绩问题。根据发行人申报材料，报告期内发行人实现营业收入162028.69万元、222191.10万元、285677.03万元，年均复合增长率为32.78%；扣非后归母净利润19869.46万元、32910.83万元、52035.00万元，年均复合增长率为61.83%。发行人预计2025年1-3月实现营业收入 61352.69万元至67175.58万元，扣非后归母净利润11274.73万元至 12712.38万元。

　　（1）结合行业特点、客户开拓情况等，说明报告期内营业收入、扣非后归母净利润持续增长的原因及合理性；

　　（ 2）结合原材料价格变动趋势、新增订单、境外销售情况等，说明发行人期后业绩的稳定性。同时，请保荐人发表明确意见。

　　2.销售模式问题。根据发行人申报材料，报告期内发行人以经销模式为主，同时采取直销、云商、电商等销售模式，部分经销商还通过云商平台采购。报告期内，发行人云商模式下订单金额为17805.86万元、21126.45万元、34207.60万元，其中收货手机号码和收货地址字段缺失的订单占比为5.83%、29.37%、76.31%，主要是由于云商客户自提或委托物流公司提货所致。

　　（1）结合发行人各销售模式定位、客户群体差异等，说明同一客户采用经销和云商模式采购的原因及合理性；

　　（2）结合仓库分布、运费承担方式等，说明云商客户 采用自提或委托物流公司提货的原因及合理性。同时，请保荐人发表明确意见。

　　岷山环能本次北交所IPO相关中介机构分别为德邦证券股份有限公司、上会会计师事务所（特殊普通合伙）及北京市盈科律师事务所，评估机构为北京金开房地产土地资产评估有限公司。

　　岷山环能1999年成立，是一家集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体的资源生产和资源综合利用企业。同行业可比公司包括豫光金铅、锌业股份、株冶集团、白银有色、飞南资源。

　　报告期各期末，公司合并资产负债率分别为57.76%、50.50%和49.10%，报告期各期公司利息费用分别为3,486.44万元、3,637.80万元和2,627.54万元。

　　本次公开发行股票募集资金扣除发行费用后，将用于“用户侧电化学储能电站项目（一期）”、“退役动力电池梯次利用及回收项目（一期）”、“网络智能化城市矿山回收系统项目（一期）”、“材料科学与城市矿山联合实验室项目”及“岷山环能光伏综合智慧能源项目”，募集资金投入额2.95亿元。

　　董事长何秋安直接持有公司7,292.74万股股份，直接持股比例为36.73%，为公司控股股东；王爱云直接持有公司1,422.42万股股份，直接持股比例为7.16%；何占源直接持有公司120.20万股股份，直接持股比例为0.61%，通过持有永鑫合伙50.00%的出资份额并任执行事务合伙人，实际可支配永鑫合伙所持有公司15.11%的表决权。何秋安、王爱云为夫妻关系，何占源为何秋安与王爱云之子，三人合计控制公司股东大会表决权的比例为59.61%，为公司的实际控制人。

　　请发行人结合报告期内铅锌产品收入逐步减少，其他金属产品、退役电池回收利用、城市矿山回收利用收入增加的趋势，进一步披露未来业务及产品结构调整的计划，并说明是否具备相应的技术储备、资金储备、生产设备、生产人员等，以及对发行人经营业绩可能产生的影响，并作相应的风险揭示。请保荐机构核查并发表明确意见。

　　（1）说明“底吹熔炼-熔融还原-富氧挥发”三连炉技术目前在铅冶炼行业使用情况，是否为行业通用技术。

　　（2）结合在研项目、研发团队专业背景、研发投入、 技术储备等情况，说明发行人现有研发体系是否具备独立自主研发能力、持续创新能力。请保荐机构、发行人律师核查并发表明确意见。

　　（1）结合供应商、客户和竞争对手地域分布，说明发行人在危废固废综合回收利用领域的竞争优劣势，该业务是否具有增长的可持续性。

　　（2）结合原材料供应、主要客户、销售收入、技术与研发、市场占有率、竞争格局、在手订单等，分类型说明除“双高”产品外其他主要产品的发展空间，并进一步说明“双高”产品产销量的压降措施是否可以有效实施。

　　（3）结合上述以及报告期内相关产品的销售收入占比、预期压降目标以及当前中央和地方的环保政策，说明对发行人未来经营是否造成重大不利影响。请保荐机构核查并发表明确意见。返回搜狐，查看更多