佛山一家居五金企业IPO遇困或与家族持股比例过高有关

　　作为家居五金及户外家具领域的龙头企业，悍高集团股份有限公司(下称“悍高集团”)的IPO进程备受关注。尽管其近年营收与净利润表现亮眼，但高度集中的家族股权结构、频发的法律纠纷及内部管理问题，却为其上市之路蒙上阴影。

　　悍高集团由欧锦锋与妹妹欧锦丽共同掌控，二人合计持股83.74%，并控制89.76%的表决权。这种“一股独大”的股权结构虽提升了决策效率，却也带来治理隐患。公司高管团队中，家族成员占据要职：欧锦锋配偶之弟林居右任云商部供应链总监，欧锦丽配偶苏健源任采购副总监，而第一大云商客户则由欧锦锋的妹妹与妹夫运营。外界担忧，此类关联交易或导致利益输送，损害中小股东权益。

　　此外，公司报告期内存在未全员缴纳社保及公积金的情形，进一步暴露内部管理漏洞。

　　报告期内，悍高集团存货账面价值持续攀升，2021至2023年库存商品占比超行业平均水平约20个百分点。公司解释为“预测性备货”，但高库存与低“发出商品”比例的结合，反映出对市场需求预判的偏差及供应链效率的不足。与此同时，悍高集团预付账款同比激增72.24%，流动资产占比持续上升，资金占用压力凸显。

　　房地产市场的调整或加剧这一风险。作为家居五金行业的重要下游领域，房地产需求疲软可能导致库存积压，进一步拖累公司现金流。

　　自2021年起，悍高集团因专利侵权多次被诉，涉及铭珈家居、江苏酷太等企业。尽管部分案件以和解告终(如向铭珈家居支付370万元)，暴露出研发与知识产权管理的短板。更严重的是，公司产品屡次因质量问题被点名，

　　悍高集团的IPO之路可谓坎坷。2024年内，公司因财务资料过期两度被深交所中止审核。尽管其财务数据亮眼(2021-2023年营收年复合增长22.77%，净利润增长41.80%)，但监管趋严背景下，公司治理与合规性问题或成关键阻碍。

　　此次IPO拟募资4.2亿元，主要用于智慧家居制造基地与研发中心建设。.然而，募投项目信息披露矛盾(如环评文件与备案信息不一致)及环保措施披露不完整，引发深交所问询。

　　当前，资本市场对企业的审查已从“业绩导向”转向“合规与可持续发展并重”。悍高集团能否化解内忧外患，成功登陆A股?答案或将决定这家佛山企业的未来命运。

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