金属与材料行业研究周报：社库持续去化支撑铝价短期偏强运行
基本金属：铜价持续震荡，铝价小幅上行。1）铜：本周铜价延续窄幅震荡，沪铜收于77990元/吨。宏观市场对于铜价的影响依然较为明显，但依然未对价格形成持续的引导性行情。基本面上，国内消费逐步减弱，尤其是在半年度末的时间节点上，部分终端反馈出资金流动紧张的状态，需求的传递表现并不顺畅，市场依然是按照逢低采买的节奏进行；供给端，近期阶段性的进口货物进入国内，叠加需求传导不佳，库存进入阶段累库，但考虑到国内依然有出口趋势，因此库存后续积累预期不足；国内产出相对平稳，不过再生铜的采买依然困难，对于市场供需有一定的干扰。整体来看，预计下周铜价依然处于高位震荡区间，下游逢低采买的积极性依然是对价格最好的支撑，向上突破的驱动力暂时有限。2）铝：本周铝价上调，沪铝收于20465元/吨。伊以冲突导致能源价格大涨，带动铝价上行，叠加铝锭社会库存持续降库，现货铝价上涨。供应方面：本周中国电解铝行企业暂无产能变化情况，中国电解铝行业理论开工产能持稳。需求方面：本周铝棒、铝板产量减少，减量集中于河南、山东以及河北、广西地区，对电解铝的理论需求减少。铝锭成交方面，本周铝锭市场成交整体较上周转弱。库存方面：本周LME铝库存较上周减少，目前LME铝库34.70万吨，较上周35.76万吨减少1.06万吨。中国方面，本周铝锭社会库存持续减少，目前库存48.08万吨，较上周49.33万吨减少1.25万吨。建议关注：五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥等。
贵金属：黄金获避险买盘支撑，美元强势表现对金价形成明显压制。截至6月19日，国内99.95%黄金市场均价786.42元/克，较上周均价上涨1.67%，上海现货1#白银市场均价8847元/千克，较上周均价上涨0.40%。周初以色列和伊朗互相发动新一轮袭击，加剧了市场对战事升级可能引发更广泛地区冲突的担忧，黄金获得避险买盘的支撑，但美元的强势表现却对金价形成明显压制。周中受地缘冲突缓和及英美达成贸易协议影响，避险需求大幅降温，市场预期战事可能降级，产生抛售情绪，金价小幅回落。市场建议关注：山东黄金，赤峰黄金，招金矿业，山金国际，中金黄金，中国黄金国际，湖南黄金，株冶集团。
小金属：本周钨价上调。截止到6月19日，65度黑钨精矿均价在17.25万元/吨，较上周下调0.1万元/吨；仲钨酸铵在25.1万元/吨，较上周下调0.15万元/吨，70钨铁均价在25.8万元/吨，较上周上调0.1万元/吨，碳化钨粉在368元/千克，较上周持平。受供应偏紧及战略资源炒作推动，市场惜售挺市心态为主，高价抑制下游采购热情，市场流动性不佳。仲钨酸铵价格维持在25万元/吨，工厂开工负荷受限，主要是由于原料难采且成本高企，和需求订单不足的影响，市场交投两难，新接订单有限。钨粉价格报378元/公斤，碳化钨粉报372元/公斤。供需双方僵持现象普遍，原料低出很少，下游终端采买谨慎，市场整体交投冷淡。建议关注：中钨高新，厦门钨业，章源钨业，翔鹭钨业，安源煤业。
稀土永磁：基本面修复，价格上行。本周价格方面，轻稀土氧化镨钕上涨0.3%至44.4万元/吨；中重稀土氧化镝上涨0.3%至163万元/吨，氧化铽上涨0.4%至715.5万元/吨。磁材厂许可证陆续办理，往后基本面或迎大幅改善，尤其在三季度有望迎来“量价齐升”。看长一点，板块大逻辑将更为清晰，要足够重视上游供给重塑的产业趋势性机会，建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土。同时，磁材之前受出口管制影响其出口，当前迎情绪面和基本面修复，建议重点关注磁材核心公司正海磁材、金力永磁、宁波韵升等。
风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。
