“金鼎杯”买方投顾资产配置大赛二季榜解析：深度探讨二季度市场博弈与资产配置新逻辑
IM电竞近日，首届 “金鼎杯” 买方投顾资产配置大赛组委会举办二季度榜解析直播，理财魔方创始人兼 CEO 袁雨来担任主持，特邀首都经济贸易大学教授刘威仪，“金鼎杯” 买方投顾资产配置大赛行业专家、民生证券资产配置部负责人程棵，知名财经博主帽子哥，与冠军 “大风小浪”、季军 “大臧的组合” 共同拆解市场脉络，复盘投资得失，为投资者呈现了一场兼具实战性与前瞻性的思想盛宴。
直播中，专家与参赛者围绕二季度市场 “冰火两重天” 的特征展开热议。刘威仪教授指出，4 月关税战引发的 “股债双杀” 是季度最大挑战，当时全球股市同步下跌，美债因政府债务担忧遭抛售，仅黄金发挥避险作用。5 月后市场情绪逆转，美股因英伟达等科技巨头财报超预期开启反弹，欧洲股市受欧央行降息提振上涨，日本股市则因日元持续贬值支撑出口企业而表现较好，但需关注日本央行加息讨论可能带来的波动。
A 股市场在二季度呈现 “小微盘股热、大盘价值稳” 的分化格局。小微盘股交易热度空前上升，到 6 月底拥挤度已处于较高水平；而以银行股为代表的大盘价值股走势稳健，其上涨得益于估值修复、宏观经济政策向好缓解资产质量担忧以及险资配置等因素。“这种剧烈波动考验的不仅是判断能力，更是应对黑天鹅的执行力。” 刘威仪强调。同时，他还提到二季度自己在小微盘股和原油市场的判断存在一定误判，小微盘股在 6 月拥挤度较高时，自己和部分选手调低了权重，但市场表现仍较好；以色列和伊朗冲突对原油市场的影响也未如预期般持续，很快降温。
程棵从机构视角分享了经验教训。他表示，团队成功捕捉到主动偏股基金的阿尔法机会，年初即判断 “A 股过底部阶段，选股能力将超越指数贝塔”，因为当市场反弹到一定阶段，需要阿尔法能力来获取超额收益，而不是纯粹的贝塔机会。团队针对高净值客户的私募FOF定制业务，可以通过配置量化对冲基金、REITs、ETF 套利等品种，为高净值客户组合实现了较高的夏普率，收益回撤比表现出色。
但 4 月关税战暴跌时，因犹豫 “等待市场充分出清”，错失最佳加仓时机，成为季度最大遗憾。他回忆，当时知道市场是恐慌性错杀，关税战短期不值得过度恐惧，但还是想等半周或两天，结果市场没有给消化时间，快速反弹。“黑天鹅出现时，‘分批建仓’比‘完美抄底’更重要，手中有仓位才能应对反弹，要分清长期机会和短期机会，有些短期风险出现时正是绝好的买入时间点。” 他总结道。
帽子哥则以 “大跌大买” 策略收获亮眼收益。4 月 7 日市场暴跌当天，其组合加仓规模创历史新高，这基于他对中国股市的信心以及 “小跌小买，大跌大买” 的投资理念。同时在纳斯达克回撤较小时启动定投，通过布局全球，包括美股和纳指，最终美股配置贡献了组合 40% 的收益。
但他也坦言，因担心关税战冲击转口贸易，过早调出越南基金，错失后续越南与美国达成贸易协议后的反弹行情。越南在 4 月 7 日股市跌幅也很大，本是很好的机会，其后续涨幅虽可能不及纳斯达克，但也高于其他很多资产。“投资中‘恐惧’与‘贪婪’的平衡最难，跌出来的黄金坑往往转瞬即逝。”
二季度榜TOP3参赛者的策略差异成为直播焦点。第一名“大风小浪” 坚持 “自下而上选基金”，通过回溯基金经理 5 年以上持仓变化，筛选出风格稳定的 “进攻型”“防守型” 标的。例如将擅长捕捉 CPU 等新产业机会的基金，与聚焦云计算左侧布局的基金组合，前者能第一时间进入新产业但退出不及时，后者善于把握左侧机会但退出较早，两者搭配既能抓住科技股反弹，又能通过互补降低风险。同时，还通过消费红利基金对冲波动。
在基金选择上，先进行定量筛选，如分析集中度、回撤、净值变化等，再做定性分析，判断基金经理风格是否稳定、是否跳出能力圈等，将不同基金放在合适位置。“大风小浪” 配置了较多主动管理型基金，认为在市场上涨后的波动或平稳阶段，这类基金更易获得超额收益。
第三名“大臧的组合” 则侧重 “大类资产对冲”，用 24% 的 QDII 资产（纳斯达克、欧洲市场）对冲国内权益风险。5 月建仓纳斯达克和越南，看好越南类似中国改革开放阶段的发展及与美国贸易协议带来的刺激，纳斯达克则用于对冲国内出口受贸易战影响的风险；6 月加仓欧洲市场，认为其受美国贸易战影响可能较小。15% 的固收 + 产品控制回撤，选择以稳健类债为底，可转债等作为增强补充的产品，在控制回撤的同时博取收益。6 月通过加仓军工、民营新动力板块实现收益跃升。
针对 “如何平衡比赛短期排名与长期策略” 的提问，“大风小浪” 坦言 6 月底因想 “保名次” 增配货币基金，虽短期未影响收益，但违背了长期策略，“投资纪律比一时排名更重要”。虽然比赛有时间限制，未来未必能留在榜单，但更看重策略是否符合市场趋势、是否被严格执行，相信长期保持稳定状态才能有出色表现。
“大臧的组合” 则反思，5 月因 “赌 6 月行情” 追加仓位，暴露了 “贪婪心态”。5 月时仓位偏向保守，想在 6 月赌一把行情，结果不尽如人意。同时，自己在行情把握上反应速度较慢，对医药和消费板块仓位过重，且消费基金选择不当，后来被动调整，后续将更注重政策信号（如政治局会议）与估值数据的结合，采用更平衡的建仓方式。
袁雨来在总结时指出，本次直播揭示了优秀投顾的共性：既懂 “进攻”—— 把握科技成长、海外资产等机会，更懂 “防守”—— 通过均衡配置、对冲工具控制风险。“二季度前三甲的最大回撤均低于 3%，印证了‘控制回撤才能拿住收益’的真理。”
直播最后，嘉宾与选手共同呼吁投资者关注三季度市场切换：从 “贝塔修复” 转向 “阿尔法选股”，同时跟踪美联储降息预期、地缘政治等变量。刘威仪教授认为，三季度应关注选股优势，若美国出现降息可能，长期美债值得关注，同时配置一定比例黄金应对地缘政治风险。
后续大赛将开放部分选手历史持仓数据，为行业提供可复制的实战样本，也欢迎更多投资者参与大赛，可关注学习， 亦可亲自参赛，在理财魔方 APP 社区栏目即可找到大赛入口。
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