家居五金“悍将”上市：以自主品牌构筑内核凭创新驱动书写成长
来自广东佛山的悍高集团股份有限公司（以下简称“悍高集团”、“悍高”或“公司”）今日登陆A股主板市场，这家创立于2004年的行业领军企业，正以其独特的全屋五金解决方案开启资本市场新篇章。
作为中国家居五金行业的标杆企业，悍高集团以功能五金、基础五金、厨卫五金为核心，逐步拓展至柜类照明、户外家具等领域，构建了覆盖全屋场景的产品矩阵。凭借悍高这一自主品牌，公司已建立起显著的行业地位，先后荣获中国家居制造业五金行业10强、中国家居五金行业标志性品牌、广东省专精特新企业、佛山市制造业百强等多项权威认证，成为民族五金品牌向高端市场突破的典范。
近五年，公司业绩呈现爆发式增长。营收从2020年的8.53亿元快速增长至2024年的28.57亿元，年复合增长率高达35.27%；毛利率从28.14%提升至35.84%，提升7.7个百分点；扣非归母净利润实现9倍扩张，年复合增长率高达73.63%，且期间业绩从未下滑，展现出强劲的发展动能和盈利能力。
渠道布局上，公司构建了多元化的全渠道网络，线上覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台及自主的云商平台，线多个国家和地区的经销网络，同时深入对接欧派、全友、金牌厨柜等头部家居企业的直销大客户渠道，实现了对各类消费场景的全面覆盖。
本次IPO，公司募资净额5.1亿元，主要投向自主生产产能扩大、产品研发及信息化建设。此举将进一步提升公司的业务规模与盈利能力，增强快速响应市场需求的能力，并通过信息化升级优化管理水平与业务协同效率。
本文将深度解析悍高集团的业务布局、渠道战略、业绩高速增长逻辑、家居五金行业发展趋势及悍高的市场优势，探究本土家居五金龙头品牌——“悍高”的发展路径，并展望其未来发展前景。
公司主营家居五金及户外家具等产品，主要包括收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具等产品类别。
公司主要产品是五金件。在家居生活中，五金件不可或缺，种类丰富且功能多样。收纳类如抽屉、厨房拉篮等，让储物更便捷，提升空间利用率；基础五金如柜门导轨、铰链等，确保开合顺畅；厨卫五金如水龙头、水槽、喷头等，不仅能提供更加舒适的生活体验，也兼顾了耐用性与美观性。
除了五金件，公司利用自身品牌和渠道优势，还拓展了户外家具及其他领域，比如智能晾衣机、厨具、沙发、桌椅、LED灯、锁具、集成灶等，以满足现代生活的多元化需求，为消费者提供一站式的高品质家居解决方案。
1、公司定位中高端市场，以自有品牌开展业务，打造了业内具有影响力的“悍高”品牌
在家居用品行业，品牌价值非常重要。高端产品与普通产品在设计理念、使用体验、耐用性、美学呈现和材质质感等方面存在显著差异。消费者在能力范围内更倾向于选择能提升生活品质、兼具舒适度与设计美学的品牌。
家居产品供应商也十分注重自有品牌的打造，期待通过持续优质的产品体验与消费者建立品牌信任，从而形成长期消费粘性。
在产品和品牌布局方面，公司成功打造了悍高这一具有行业影响力的自主品牌体系，并斩获了多项荣誉——
（1）公司产品设计能力突出，推出希勒系列拉篮、宾尼斯水龙头以及Onda系列户外家具等产品，获得德国红点奖、德国IF设计奖、中国设计红星奖等知名奖项，且产品品类多样，规格齐全，具备提供一站式全屋五金解决方案的能力。
（2）被选为“中国家居制造业五金行业10强”、“2020中国家居制造业500强”、“广东省名牌产品”、“广州设计周推荐品牌”、“佛山制造业100强”。从品牌影响力而言，悍高品牌在行业内已经具备了较高的认可度。
家居五金产品直接面向终端消费者，其销售表现高度依赖于渠道资源的深度布局。当前行业普遍采用经销模式为主的发展路径，企业的核心竞争力除了品牌影响力之外，渠道网络的建设也至关重要。
悍高集团在渠道建设方面经营时间比较久，已经形成了全方位、立体式的渠道布局——
（1）线上渠道：覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台，同时打造了自主运营的云商平台；
（2）线下渠道：建立了遍布全球的经销网络体系，截至2024年12月31日，经销网络已覆盖国内191个地级市；同时，逐步向欧洲、北美、亚太、拉美等地区延伸，产品销往全球超过100个国家及地区；
（3）直销大客户渠道：走大客户服务战略，成功进入欧派家居、全友家私、青岛有屋智能、志邦家居、金牌厨柜、现代筑美以及ABYAT MEGASTORE CO.等多家大家居行业头部企业、品牌地产商以及国外大型零售商的供应链体系。
悍高集团通过构建线上经销+线下经销+自营云商+直销大客户全渠道营销网络，实现了对消费场景的全面覆盖。这种立体化的渠道体系不仅显著提升了悍高品牌的市场渗透广度，更通过多元触点优化了消费者的购买体验，实现了从产品到服务的全方位价值提升。
公司客户类型以经销商为主，线上C端与小B端客户、家居企业为辅，现阶段主要围绕境内市场开展销售，2024年境内、境外销售收入占比分别为87.42%、12.58%。
公司营收规模逐年向上攀升，从2020年的8.53亿元提升至2024年的28.57亿元，期间年复合增长率为35.27%。
营收规模持续增长的同时，利润规模也在持续扩大，从2020年的0.57亿元扩张至2024年的5.20亿元，实现了9倍扩张，期间年复合增长率高达73.63%，更重要的是期间从未有过业绩下滑，增长速度和发展平稳性都非常优秀。
更加亮眼的是毛利率水平也节节走高，2020年有28.14%，到2024年已经提升至35.84%，提升了7.7个百分点。
从近几年的业绩数据不难看出，公司是一家经营稳健、具备高速成长特质的企业，解析其背后的逻辑，主要因为——
（1）“悍高”品牌影响力在不断提升，公司在保持销售费用率下滑的情况下，实现了销售规模的快速扩张；
（2）公司的产品定义能力越来越强，不断针对客户及市场需求开发新产品，以优化产品结构，仅2024年，公司就新增了7,898个SKU。这几年推出的新产品如希勒系列拉篮、石英石水槽及Onda系列沙发等，得到了客户及消费者的高度认可，公司也通过提升高附加值产品占比实现了自身盈利能力的提升；
（3）公司的自产比例逐步提升，2023、2024年度，智慧家居五金自动化制造基地投产、增购了厨卫五金的生产设备，同时加大了自动化设备的引进，自主生产能力不断升级。OEM及委外加工成本占主营业务成本的比例则由2022年的41.54%降至35.15%，不仅提升了生产效率和良品率，也推动了生产成本的降低；
（4）随着规模不断上台阶，公司的规模效应也愈加强化，生产效率提升使得单位产品分摊的制造费用金额降低，规模效应显现，整体毛利率不断走高；
总的来看，公司的增长具有立体性，不同渠道、不同品类、不同销售区域的收入均有提升，实现了均衡增长，并非依赖单一品类。凭借数万个SKU的庞大产品矩阵，公司构建了覆盖全屋场景的五金产品体系，从基础五金到功能配件，品类丰富、规格齐全。这种一站式产品供给能力不仅满足了消费者多样化需求，更形成了强大的市场竞争优势，推动公司业绩实现多维度协同增长。
值得一提的是，根据公司管理层最新预测，2025年上半年经营业绩将延续稳健增长态势。预计1-6月营业收入同比增长区间为17.04%-26.77%，扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长区间达20.80%-36.44%。
在公司经营规模不断上台阶的背景下，核心财务指标仍能保持20%以上的较快增长，展现出良好的规模效应和成长韧性。
1、微精致消费追求推动中高端家居五金需求持续增长，同时智能家居的普及进一步拉动了相关五金配套产品的需求
家居行业作为与居民生活品质密切相关的产业，其下游需求主要来源于房屋装修装饰、二手房改造以及户外商业空间建设等多个领域。
根据中国五金制品协会发布的《2024中国家具五金行业发展报告》，2022年至2024年，中国家具五金行业的市场规模分别为2,093.60亿元、2,261.10亿元以及2,487.20亿元，呈稳步上升趋势，预计2028年市场规模将达到3,244.50亿元，行业具有较大发展潜力。
而对于户外家具市场，2020年我国户外家具市场规模已达到33.2亿元，同比增长18.15%，预计2025年行业市场规模将达到63.1亿元。随着局面收入水平的提高以及生活理念的变化，国内户外家具市场空间也将进一步扩大。
近年来，家居消费呈现出鲜明的悦己型升级特征，消费者更倾向于通过小而美的细节改造来取悦自己。五金产品凭借其轻投入、重体验的特性，成为实现品质生活的巧妙选择——一副顺滑的抽屉导轨、一个精致的龙头，一个巧妙的收纳设计，这些看似微小的升级，却能带来日常使用中的愉悦感受。这种微精致消费理念，既满足了人们对美好生活的向往，又符合理性消费的原则，正推动着五金市场向兼具美感和实用性的方向发展。
与此同时，智能家居技术的快速普及也为行业带来了新的增长点，智能五金配件作为智能家居系统的重要组成部分，其需求正随着全屋智能解决方案的推广而快速增长。
消费升级与智能化转型的内生动力，共同推动家居五金行业向高质量发展转型。在此过程中，拥有产品创新实力和渠道优势的企业将赢得更大发展机遇。
2、家居五金行业“小而散”，悍高集团深耕20年脱颖而出，跻身行业第一梯队
家居五金行业呈现出典型的小而散的竞争格局。由于产品种类繁多、档次差异较大，行业内大量中小企业受限于经营规模，在品牌建设和市场拓展方面投入有限，多以区域性或零散渠道竞争为主，导致行业集中度整体偏低。
目前，中高端五金市场仍由百隆、海蒂诗、凯斯宝玛、格拉斯等外资品牌占据主导地位，但以悍高集团、东泰五金、图特股份、汇泰龙、雅洁五金为代表的国内品牌正加速向中高端市场突破，逐步实现高端产品的替代。而在户外家具领域，国内企业则主要通过为国际品牌代工的方式参与市场竞争，业务以出口为导向。
作为家居五金行业领军企业，悍高集团在多个细分领域展现出强劲的竞争优势——
（1）作为核心产品之一的拉篮产品在主要电商平台连续三年保持销量第一的领先地位；
（2）根据中国五金制品协会《2024中国家具五金行业发展报告》，悍高已跻身行业前五强；
（3）全联家具装饰业商会数据显示，2022年悍高收纳五金国内销售额位居行业首位。
凭借突出的品牌影响力和市场表现，悍高已稳居行业第一梯队，展现出龙头企业的示范效应。
作为行业领军者，悍高集团不仅实现自身业务的跨越式发展，更凭借技术突破与品牌建设，带动整个民族五金产业向高端化、智能化转型升级，生动诠释了中国制造从规模扩张向质量效益转型的深刻内涵。
