稀有金属：“万物电驱”时代的硬通货

　　运转更高效，背后都离不开同一类关键材料：稀有金属。它们看似处在产业链上游，却决定了和AI硬件共同走向电气化、轻量化和高功率密度，稀有金属正在从传统资源品，变成未来产业竞争中的底层硬通货。

　　从到，从 AI 算力到车，不同产业背后对应的其实是同一条逻辑——设备越来越电驱化，对高性能材料的要求越来越高。机器人需要稀土永磁材料提升伺服电机性能，eVTOL 需要轻量化电机和高能量密度，AI则离不开镓、锗、铟等和光材料。稀有金属已经不只是上游资源品，而是未来产业的重要材料基础。

　　稀有金属覆盖新能源、高端制造、IM电竞官网、军工等多个方向，产业链贯穿资源开采、冶炼分离、功能材料以及终端应用。锂、钴等能源金属对应动力电池，钕、镨、镝等稀土金属对应永磁电机，镓、锗、铟等稀散金属则与半导体和显示产业密切相关。产业越往高效率、高功率密度和轻量化方向演进，对稀有金属的依赖就越深。

　　更重要的是，中国在多个关键品种上具备较强产业基础。镓的中国全球产量占比达到 98%，钨达到 82%，锗、锑、铟等品种也在全球供给中占据重要位置。同时，在盐、硬质合金、光伏丝、ITO 靶材等深加工环节，中国同样具备较强制造能力。资源端与制造端能力的结合，也使中国在全球稀有金属产业链中占据重要位置。

　　如果说前面的逻辑回答的是“稀有金属为什么重要”，那么当前市场更关注的，则是供需格局正在发生的变化。随着新能源车、储能等需求持续增长，部分稀有金属正在进入需求增速快于供给释放的阶段，表现尤为明显。

　　全球锂供给近年开始有序增加。本轮锂供给增量，主要源于 2021 年锂价快速上涨后企业加大资源布局，资本开支高峰集中在 2023—2024 年，新增产能从 2024 年开始才陆续释放。供给端虽然在增长，但资源开发、矿山建设和冶炼加工往往需要较长周期，因此新增供给释放节奏相对平缓。

　　相比供给端，需求侧储能的爆发增速更快。随着全球新能源建设推进以及多国储能支持政策持续落地，储能需求进入快速增长阶段。CNESA 预计，2035 年全球储能装机容量有望达到 1414—2885GW，较当前装机量增长 8—17 倍。供给有序释放，但需求增长更快，也使供需格局持续趋紧。

　　除锂之外，同样体现出供给约束与需求增长并存的特征。一方面，国内总量调控和全产业链监管持续推进；另一方面，新能源汽车、风电、工业等下游需求仍保持增长。2024 年全球稀土消费结构中，永磁材料占比达到 52%，新能源已成为稀土磁材重要的下游应用之一。在需求扩张与供给约束并存的背景下，相关供需变化仍值得持续跟踪。

　　如果说短期景气更多来自供需变化，那么从更长期维度看，稀有金属的重要性还来自其在全球产业链和战略资源体系中的位置。

　　过去三十年间，中国承担了全球主要的稀土供给。1990至2020 年间，中国稀土总开采量约 254.1 万吨，其中，中国最终稀土消费量占38%，稀土直接出口量占38%，通过下游制造品形式实现的间接出口量占24%。也就是说，开采量中，直接和间接服务于海外需求的部分合计达到62%。

　　更关键的是，稀土并不是“有矿就够了”。从开采、冶炼分离，到稀土金属、和回收利用，每一个环节都涉及工艺、环保、认证和规模化能力。当前全球除中国外，其他国家和地区在稀土全产业链商业化能力上仍存在一定短板。与此同时，材料不仅广泛用于、风电和，也与、航空航天等领域密切相关，其战略属性持续提升。

　　从更长期的产业趋势看，人形机器人、、AI 等未来技术的发展，也在进一步提升对稀有金属的需求。未来产业对灵活性、集成化和电气化水平要求更高，相应地，对于永磁材料、能源金属等稀有金属的应用量也会明显提升。、机器人、AI 硬件等新需求持续扩张，叠加全球产业链安全诉求提升，稀有金属的战略价值正在被进一步关注。

　　对于关注稀有金属主题资产配置价值的投资者，指数化产品提供了一种相对透明、分散的参与方式：

　　易方达中证稀有金属主题ETF（561050）跟踪中证稀有金属主题指数，该指数以业务涉及稀有金属采矿、冶炼及加工的上市公司证券为样本，覆盖锂、稀土、、等细分领域。行业分布上，指数主要聚焦锂（18.1%）、稀土（14.1%）、其他小金属（11.7%）、铜（9.8%）及钨（8.3%）等方向，整体更偏向具备战略资源属性与高景气的稀有金属领域（数据截至2026年4月30日，依据申万三级行业分类）。投资者可结合自身风险承受能力、投资期限及资产配置需求，审慎关注相关产品的配置价值。